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2017年刷新进入政策落地期 预计二季度电改主题将再次升温

  • 时间：2017-04-13
  • 泉源：北极星输配电网

继去年7月份下发征求意见稿后，昨日，国家生长刷新委、国家能源局正式下发《关于有序铺开发用电妄想的通知》（以下简称“通知”），通知要求：加速组织发电企业与购电主体签署发购电协议（条约）；逐年镌汰既有燃煤发电企业妄想电量；新批准发电机组起劲加入市场生意；有序铺开跨省跨区送受电妄想等 。

　　对此，中金公司体现：作为电力体制刷新焦点配套文件，通知正式稿延续了去年7月份下发的征求意见稿政策取向，重点提出逐步镌汰燃煤机组妄想电量，进一步抑制煤电装机增添 。另外差别于意见稿对可再生能源包管机制只字未提，通知正式稿强调在制订优先发电妄想时确保对风电、光伏、核电的包管性收购；通知的出台将对电力各细分领域带来差别影响，有利于龙头煤电发电企业改善盈利情形以及清洁能源工业的生长 。

　　华创证券则体现：2016年电改焦点政策（售电、增量配网等）均已出台，2017年刷新将进入政策落地期，从局部试点向天下推进 。预计二季度电改主题将再次升温，推荐关注电网系售电平台 。总体来看，铺开配网与售电是本次电改最大盈利，发配售一体化售电公司是电力市场新主体 。具有电网资产、政府资源或大型能源企业做支持，拥有存量售电市场的龙头企业，才华在市场中率先受益 。

　　华能国际：制订增募投发电项目，一连优化电源结构

　　公司宣布定增预案，拟募资不凌驾50亿元，用于投资广东、江苏、河南、安徽和江西等地的燃机、风电、热电、火电等发电项目 。

　　募资新投燃机、风电、热电项目，充分公司装机规模，优化妆机结构 。本轮定增募投项目有800MW广东燃机，江苏、河南、安徽等地合计500MW风电项目，海南700MW热电项目，以及江西瑞金二期2000MW火电项目 。募资项目切合国家工业政策，建成后，公司将新增燃机热电权益容量800MW，风电权益装机500MW，火电及热电装机1650MW 。其中，海南为我国煤电预警为数未几的绿色地区，募投的海南洋浦热电项目可知足洋浦经开区的用热、用电需求 。江西瑞金二期项目位于赣州供电区，属于江西电网南部最后，系典范的受端电网，需要大电源点支持 。该二期扩建工程，增强了最后电网大电源支持，可提高外地电网的稳固运行及供电可靠性 。阻止16年底，公司清洁能源占比升至13.01%，此次起劲开发三个风电项目，有助于公司电源结构进一步优化 。

　　用电需求回暖，推动供应侧刷新提升行业效率，公司作为火电龙头业绩有望触底反弹 。阻止16年底，公司可控装机容量达8388万千瓦，居海内行业可比公司第一 。公司火电机组结构优质60万千瓦以上的大型机组占一半以上；60%以上机组已完成超低排放刷新 。17年1~2季度全社会用电增速6.33%，延续高增添，火电使用小时泛起反弹拐点，电煤价钱亦泛起小幅回落 。公司资产优质，有望在煤电供应侧刷新、需求回暖等市场情形改善的配景下实现业绩触底反弹 。

　　两会强调推动煤电央企重组，煤电行业迎来重大厘革 。两会正式提出启动煤电行业供应侧刷新，并将煤电央企吞并重组作为解决煤电产能过剩的主要手段之一，电力行业央企重组有望提速 。作为五大发电集团中的装机、业绩规模之首，公司或充分受益于电力行业重组带来的重大时机 。

　　京能电力：生长性优异的京津冀区域电力龙头

　　京能集团旗下唯一煤电运营平台，京津冀区域电力龙头 。公司大股东为北京能源集团，京能集团直接和间接持有公司合计74.46%股权 。公司02年上市后，大股东陆续将旗下煤电资产注入公司，公司成为其唯一煤电上市平台 。16年向集团刊行定增完成资产注入后，公司在运行控股装机达1011万千瓦，权益装机达1260万千瓦，京津冀区域电力龙头名堂起源形成 。

　　资产注入+在建投产，装机大幅增添，作育优质电力龙头 。16年资产注入完成后，公司装机规模总体跨上一个台阶，17-19年仍将有在建热电项目投产 。公司在建项目多为优质热电项目，切合国家、区域推广集中供暖的行业趋势，有望准期投产 。预计17-19年公司将有412万千瓦的装机陆续投产 。公司发电资产多为新投产的大型火电机组和热电联产机组，主要漫衍在内蒙、山西、河北等地，以坑口电站为主，煤价具备本钱优势 �；槎嘁缘愣酝椒ü┯Ρ本┑厍缌π枨螅�2016年占北京用电量46%），包管热电消纳 。

　　火电供应侧+京津冀环保升级，利好公司发电使用小时数反弹 。两会启动煤电供应侧刷新，通过镌汰、重组、刷新等多种形式，改变火电过剩时势，提高煤电行业运行效率 。17年头以来，京津冀地区环保政策执行力度一直升级，加速推进镌汰小火电、小锅炉，起劲推进电能替换，下游电能需求、热力需求增添，发动公司机组使用效率提升 。

　　公司为京津冀优质电力龙头，公司装机结构优质、区域漫衍合理，未来将充分受益于火电供应侧刷新、京津冀环保加压、地方国企刷新带来的时机 。公司17年估值水平与行业平均26倍相当 。

　　桂东电力：施展电网运营优势区外配售电再扩张

　　公司通告拟自筹资金5151万元，与河南博元电力科技股份有限公司在河南郑州配合投资设立售电公司，公司控股51% 。

　　施展区域电网公司的运营履历，售电营业区外再扩张 。公司与博元电力拟合资设立河南桂东电力有限公司，谋划规模拟在配售电营业，跨区输变电和联网工程、电热水购售等公用事业领域，以及漫衍式能源项目上举行投资、建设和运营 。本次投资系公司于2016年扩张广东省以及陕西省售电营业后的又一次区外生长 。以为公司作为区域电网公司，拥有多年的配售电运营履历，在国家铺开增量配电网运营市场的配景下，拥有区外扩张的先发优势 。公司区外售电营业的频仍落地也体现公司在掌握电改带来的机缘时具备很强的行动力和执行力 。

　　河南博元电力主营电力系统清静装置，与公司营业优势形成互补 。博元电力在新三板上市，为客户提供设计、装置和运维的一站式电力系统手艺服务计划，拥有电力设施承修、承试一级资质 。博元电力的通告显示，该公司从事输变电工程、住民、工商用电工程装置等多种电力工程类型 。随着国家铺开增量配电网建设运营市场，博元电力可与河南桂东电力共享客户资源，为其提供更多的售电营业拓展机缘 。

　　围绕电力主业跨区域做大发、供电营业规模，推动未来两年业绩高增添 。通过扩张下游售电客户规模，2016年公司售电量同比增添约50% 。随着电改的推进，公司通过新增自觉电源点、起劲完善输变电网架结构（在建4条输变电线路），一连扩大下游售电规模 。公司起劲扩大自有电源点规模，通过降低本钱显著提高配售电营业盈利能力 。

　　投资超超新材、闽商石业，培育石材、新型建材等新的利润增添点 。公司于2015年加入投资超超新材，直接及间接合计持股比例为46.25%，主营新型建材及装配式修建 。公司2016年通过收购和增资的方法，成为闽商石业第一大股东（37.5%） 。闽商石业在贺州拥有两处花岗岩采矿权 。贺州市2017年两会强调打造新型修建质料千亿元工业战略，公司作为外地国资唯一的上市公司，捉住新型建材与以节能环保综合使用为重点的装配式修建工业的生长机缘，培育新的利润增添点，营业规模极具爆发性 。




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